Markedskommentar mai 2025
Mai måned viste en sterk utvikling i globale finansmarkeder, preget av økt risikovilje etter turbulensen i april. Verdensindeksen (MSCI World i NOK) steg 5,9 %, mens amerikanske aksjer, representert ved S&P 500 (USD), økte med 6,2 %. Oslo Børs (OSEFX, NOK) hadde også en positiv måned med en oppgang på 5,3 %, drevet av bred sektoroppgang hvor spesielt energi og finans bidro sterkt, mens sektoren defensivt konsum trakk ned, hovedsakelig på grunn av svak utvikling innen lakseoppdrett. Norden (VINX Index, NOK) steg markedet med 2,6 %, hvor industri og finans var de største positive bidragsyterne, mens eiendom bidro negativt.
Kredittmarkedene viste betydelig bedring etter volatiliteten i april. DNB Markets’ nordiske høyrenteindeks steg 1,1 %, og kredittpåslagene falt 17 basispunkter. Europeiske kredittpåslag falt 39 basispunkter, og amerikanske kredittpåslag falt hele 69 basispunkter, noe som understøtter bedret investortillit.
De lange statsrentene viste generell oppgang i mai, hvor amerikansk 10-års rente steg med 24 basispunkter til 4,4 %, mens norske og svenske 10-års statsrenter steg henholdsvis med 13 og 6 basispunkter. Korte renter viste en variert utvikling. Amerikansk LIBOR steg 6 basispunkter til 4,3 %, mens EURIBOR falt 16 basispunkter til 2,0 %. Den norske kronen styrket seg moderat mot USD og EUR, med henholdsvis 1,9 % og 1,7 %.
Råvaremarkedene viste generelt stigende priser gjennom mai. Oljeprisen (Brent spot) steg moderat med 1,1 %. Åtte land i Opec+ ble enige om en produksjonsøkning på 411 000 fat per dag i juli, som følger tilsvarende løft i de to foregående månedene. Økningen på 1,2 millioner fat fra april til juli er betydelig, men mindre enn markedet fryktet da oljeprisen falt kraftig etter meldinger om muligheten for en større produksjonsøkning. Økningen tolkes av flere som en strategiendring i Opec+, hvor kartellet nå velger å øke produksjonen til tross for oljepriser i området 60-65 dollar per fat, i motsetning til tidligere praksis med å holde tilbake produksjon ved høyere priser. Denne strategien sees delvis som et tiltak for å disiplinere "juksemakerne" innad i Opec+, samt for å utfordre amerikansk skiferoljeproduksjon. Økt produksjon kan på sikt være positivt for tankmarkedet, men gir samtidig press på oljeprisen og oljeaksjene på kort sikt. Europeiske naturgasspriser steg med 5,2 %, og industrielle metaller som kobber og aluminium viste også en positiv utvikling. Maisprisen falt med 6,6 %, mens prisen på ris økte med 4,2 %. Prisene på edle metaller falt noe tilbake med gullprisen ned 1,8 % og sølv ned 0,8 %, noe som speiler økt risikovilje blant investorene og kapitalbevegelser mot mer risikofylte aktiva.
På makrosiden i USA viste mai tegn til stigende inflasjon, påvirket av økende tollsatser. Målinger fra Truflation indikerte en tydelig oppgang, fra 1,4 % tidlig i måneden til 2,1 % mot slutten av mai, med potensiale for ytterligere oppgang i vareinflasjonen fremover. Samtidig viste tall fra Cleveland Fed en svak, men økende inflasjonstendens. Dette skaper økt usikkerhet rundt Federal Reserves fremtidige rentebeslutninger.
President Trump møtte betydelig politisk motstand på hjemmebane etter at handelsdomstolen erklærte hans ensidige innføring av tollsatser fra "Liberation Day" som ulovlige. Selv om en midlertidig anke har gitt Trump en frist fram til 9. juni, øker dette usikkerheten rundt fremtidige handelspolitiske beslutninger og kan begrense hans handlingsrom ytterligere. Markedene reagerte positivt innledningsvis, men en ny kunngjøring om doblede tollsatser på stål bidro igjen til økt volatilitet og usikkerhet, spesielt i USA og Asia.
Latest news
Arctic Asset Management - Crinetics to be acquired by Vertex in USD 10 billion transaction at a 102% premium
Biotech M&A continues to be one of the defining investment themes of 2026
On July 6, Crinetics Pharmaceuticals, a long-standing conviction holding in Arctic Aurora LifeScience, announced that it had agreed to be acquired by Vertex Pharmaceuticals for USD 85 per share in cash. The transaction values Crinetics at approximately USD 10 billion and represents a 102% premium to the previous day's closing share price, making it one of the largest biotech acquisitions announced this year.
Arctic Asset Management - Markedskommentar juni 2026
Juni ble preget av et tydelig skifte i hvilke aksjer som drev markedsutviklingen, der investorer reduserte eksponeringen mot Mag7 etter hvert som spørsmålene ved avkastningen på Big Techs store AI-investeringer økte, mens halvleder-, minnebrikke- og AI-infrastrukturselskaper fortsatt var vinnere. Samtidig holdt et mer haukete Federal Reserve, sterke arbeidsmarkedstall og seig inflasjon renterisikoen høy og presset vekstaksjer. Olje var en annen sentral driver: Iran-konflikten og uro rundt Hormuzstredet løftet energipriser og inflasjonsfrykt til å begynne med før en avtale mellom USA og Iran bidro til lavere priser og mindre markedsstress. SpaceX’ børsnotering og raske vekst til mega-cap-status økte bekymringen for spekulativ overdrivelse. Aksjemarkedene var fortsatt støttet av sterke resultatforventninger og etterspørsel etter AI-infrastruktur, men juni viste et klart skifte fra bred optimisme til mer selektiv risikotaking.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Markedet midt i AI-boomen – og fotball-VM
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden ser vi nærmere på hva som driver aksjemarkedene akkurat nå. Fra AI-investeringer og energietterspørsel til globale indekser og investeringsmuligheter utenfor allfarvei – vi diskuterer trendene som preger markedet og hva investorer bør være oppmerksomme på fremover. Forvalter Anders Engebretsen er gjest i studio hos investeringsdirektør Albert Collett, i episoden du ikke vil gå glipp av.
Arctic Asset Management - Markedskommentar mai 2026
I mai steg den nordiske VINX CAP indeksen med 2,2 % (målt i norske kroner). Oslo Børs fondsindeks falt marginalt med 0,3 %, trukket ned av oljeprisen, men norske aksjer har hatt et svært godt 2026. For Norden ble resultatsesongen for Q1 2026 noe bedre enn forventet målt etter selskapenes resultat per aksje. Svenske eksportbedrifter har det siste året hatt valuta-motvind i sine resultatrapporter, men denne effekten blir mindre i kommende kvartaler. S&P 500 indeksen i USA steg med 5,2 % i mai. Oppgangen i aksjemarkedet støttes av sterk forventet resultatvekst for S&P 500-indeksen i 2026.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Sterke rapporter og nye markedsmuligheter
Rapporteringssesongen i Norden har gitt flere positive overraskelser, med solide resultater på tvers av både industri, bank og råvarerelaterte selskaper. Samtidig vurderer markedet utsiktene for renter, inflasjon og videre vekst i en verden preget av økt usikkerhet.
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden møter Albert Collett forvalterne Vegard Kjølhamar og Alexander Larstedt Lager til en samtale om de viktigste trendene fra rapporteringssesongen, utviklingen i rente- og kredittmarkedene og hvordan fondene er posisjonert for månedene fremover.
Arctic Asset Management - Markedskommentar april 2026
April ble en måned der markedene forsøkte å prise konsekvensene av det kraftige råvare- og energisjokket fra Midtøsten. Den kraftig reduserte skipstrafikken gjennom Hormuz-stredet skapte fortsatt betydelig usikkerhet rundt olje, gass og flere andre råvarer. Markedet priset fortsatt inn en gradvis normalisering, men risikoen for en mer langvarig forstyrrelse økte etter hvert som skipstrafikken forble kraftig redusert og buffere i form av lagre og allerede lastede skip gradvis ble brukt opp. Utfallet fremstår derfor fortsatt binært: enten en gradvis gjenåpning og lavere energipriser, eller en mer akutt fase dersom blokaden vedvarer inn i sommermånedene.