Månedskommentar Februar 2023
Etter en god start falt aksjemarkedene tilbake mot slutten av måneden etter at høyere enn forventet inflasjon og utsikter til høyere renter tynget markedene. Oslo Børs og Nordenindeksen viste positiv utvikling, mens verdensindeksen, MSCI World Index, og amerikanske S&P 500 endte i negativt territorie.
Aksjer innen syklisk konsum, finans og kommunikasjon ledet an i Norden (MSCI Nordic) i februar og har også vært best hittil i år. For finans har bankene hatt en sterk periode der høyere renter gir høyere rentemarginer. De svakeste sektorene var teknologi, materialer og eiendom. Eiendom reagerer negativt på høyere renteutsikter.
Resultater for fjerde kvartal for selskaper på Oslo Børs var i gjennomsnitt bedre enn forventning og slo forventing mer enn et gjennomsnittlig kvartal. I de andre nordiske landene kom derimot resultatene inn svakere relativt til konsensus sammenliknet med et gjennomsnittlig kvartal.
Preliminære PMI’er for februar var bedre enn ventet i den vestlige verden. Global PMI ventes å ha klatret over nøytralnivået på 50. Gjenåpning har gjort at Kina er på riktig vei. Arbeidsledigheten er lav. I USA ble det skapt flere jobber enn ventet i januar og arbeidsledigheten sank videre til 3.4%. Jobber skapt var av dårligere kvalitet da det var deltidsstillinger som sto for oppgangen mens fulltidsstillinger falt.
Konsumpriser i flere land i den vestlige verden overrasket på oppsiden. Den amerikanske konsumprisindeksen kom inn som forventet mens kjerneinflasjonen og US Feds prefererte ‘GDP deflator’ oversteg forventingene. Flere sentralbankrepresentanter uttalte seg også mer haukete i forhold til rentehevinger. I tillegg fortsetter lønnsvekstundersøkelsen til Atlanta Fed å komme inn over 6%. I Norge fortsatte kjerne-KPI å stige, til 6,4%. Rapportert lønnsvekst endte på 4,4% i februar, over Norges Banks tidligere estimat.
Frykten for at den vedvarende høye inflasjonen skal resultere i pris-lønnspiraler gjorde at den amerikanske sentralbanken økte styringsrenten med nye 25 bp, mens sentralbankene i Europa, Sverige, England, New Zealand og Australia økte alle med 50 bp. I kombinasjon med videre høye inflasjonstall og sterke arbeidsmarkeder legger det press på Norges Bank foran neste rentemøte.
Med økte inflasjonsforventninger gjorde de lange statsrentene et byks i februar. Amerikanske, tyske, norske og svenske tiårsrenter økte med hhv 41 bp, 37 bp, 58 bp og 60 bp til hhv 3,9%, 2,6%, 3,5% og 2,7%. Mens den norske rentekurven er relativt flat så har den amerikanske ligget invertert i en lengre periode og signaliserer resesjon.
I kredittmarkedene fortsatte DNB Markets’ nordiske høyrenteindeks sin sterke start på året og var opp 1,4% i februar og opp 3,1% hittil i år. Finans har ledet an som den sterkeste sektoren. Internasjonalt så vi europeiske og amerikanske investment grade-kredittpåslag stige med 0-5 bp i februar.
Råvareprisene falt over hele linjen i februar – energi, metaller og innsatsfaktorer til matproduksjon. Prisene for olje og naturgass fortsatte tilbakefallet etter toppen i sommer. Etterslep på vedlikehold av raffinerier, lagerbygging i USA og vekst i shaleolje gjør balansen mindre fordelaktig for olje. Lagerbygging i Europa, en varmere enn ventet vinter og en lavere oljepris er med på å trekke naturgassprisen nedover. Svakere energipriser i kombinasjon med større renteforskjell mot utlandet bidro antakelig til at kronen svekket seg mot Euro og Dollar i februar.
Latest news
Arctic Asset Management - Crinetics to be acquired by Vertex in USD 10 billion transaction at a 102% premium
Biotech M&A continues to be one of the defining investment themes of 2026
On July 6, Crinetics Pharmaceuticals, a long-standing conviction holding in Arctic Aurora LifeScience, announced that it had agreed to be acquired by Vertex Pharmaceuticals for USD 85 per share in cash. The transaction values Crinetics at approximately USD 10 billion and represents a 102% premium to the previous day's closing share price, making it one of the largest biotech acquisitions announced this year.
Arctic Asset Management - Markedskommentar juni 2026
Juni ble preget av et tydelig skifte i hvilke aksjer som drev markedsutviklingen, der investorer reduserte eksponeringen mot Mag7 etter hvert som spørsmålene ved avkastningen på Big Techs store AI-investeringer økte, mens halvleder-, minnebrikke- og AI-infrastrukturselskaper fortsatt var vinnere. Samtidig holdt et mer haukete Federal Reserve, sterke arbeidsmarkedstall og seig inflasjon renterisikoen høy og presset vekstaksjer. Olje var en annen sentral driver: Iran-konflikten og uro rundt Hormuzstredet løftet energipriser og inflasjonsfrykt til å begynne med før en avtale mellom USA og Iran bidro til lavere priser og mindre markedsstress. SpaceX’ børsnotering og raske vekst til mega-cap-status økte bekymringen for spekulativ overdrivelse. Aksjemarkedene var fortsatt støttet av sterke resultatforventninger og etterspørsel etter AI-infrastruktur, men juni viste et klart skifte fra bred optimisme til mer selektiv risikotaking.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Markedet midt i AI-boomen – og fotball-VM
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden ser vi nærmere på hva som driver aksjemarkedene akkurat nå. Fra AI-investeringer og energietterspørsel til globale indekser og investeringsmuligheter utenfor allfarvei – vi diskuterer trendene som preger markedet og hva investorer bør være oppmerksomme på fremover. Forvalter Anders Engebretsen er gjest i studio hos investeringsdirektør Albert Collett, i episoden du ikke vil gå glipp av.
Arctic Asset Management - Markedskommentar mai 2026
I mai steg den nordiske VINX CAP indeksen med 2,2 % (målt i norske kroner). Oslo Børs fondsindeks falt marginalt med 0,3 %, trukket ned av oljeprisen, men norske aksjer har hatt et svært godt 2026. For Norden ble resultatsesongen for Q1 2026 noe bedre enn forventet målt etter selskapenes resultat per aksje. Svenske eksportbedrifter har det siste året hatt valuta-motvind i sine resultatrapporter, men denne effekten blir mindre i kommende kvartaler. S&P 500 indeksen i USA steg med 5,2 % i mai. Oppgangen i aksjemarkedet støttes av sterk forventet resultatvekst for S&P 500-indeksen i 2026.
Arctic Asset Management - Arctic Midt i Måneden - Sterke rapporter og nye markedsmuligheter
Rapporteringssesongen i Norden har gitt flere positive overraskelser, med solide resultater på tvers av både industri, bank og råvarerelaterte selskaper. Samtidig vurderer markedet utsiktene for renter, inflasjon og videre vekst i en verden preget av økt usikkerhet.
I denne episoden av Arctic Midt i Måneden møter Albert Collett forvalterne Vegard Kjølhamar og Alexander Larstedt Lager til en samtale om de viktigste trendene fra rapporteringssesongen, utviklingen i rente- og kredittmarkedene og hvordan fondene er posisjonert for månedene fremover.
Arctic Asset Management - Markedskommentar april 2026
April ble en måned der markedene forsøkte å prise konsekvensene av det kraftige råvare- og energisjokket fra Midtøsten. Den kraftig reduserte skipstrafikken gjennom Hormuz-stredet skapte fortsatt betydelig usikkerhet rundt olje, gass og flere andre råvarer. Markedet priset fortsatt inn en gradvis normalisering, men risikoen for en mer langvarig forstyrrelse økte etter hvert som skipstrafikken forble kraftig redusert og buffere i form av lagre og allerede lastede skip gradvis ble brukt opp. Utfallet fremstår derfor fortsatt binært: enten en gradvis gjenåpning og lavere energipriser, eller en mer akutt fase dersom blokaden vedvarer inn i sommermånedene.